Lecture 03B

LECTURE 03A

MENGUKUR RATA-RATA RETURN

Terdapat dua cara untuk mengukur return rata-rata:

Arithmetic mean, sederhananya, mean

 

Geometric Mean

 Arithmetic VS Geometric

Rata-rata return aritmatika merupakan ukuran yang tepat dari “central tendency of a distribution” yang terdiri dari perhitungan return. Namun, ketika persentase perubahan nilai (apalagi besar) dari waktu ke waktu diperhitungkan, sebagai akibat dari pemajemukan, rata-rata aritmatika dari perubahan ini dapat menyesatkan. Karena itu perhitungan rata-rata geometrik diperlukan untuk menggambarkan secara akurat rata-rata return yang benar selama beberapa periode.

Perbedaan antara geometric mean dan arithmetic mean bergantung pada variabilitas return. Secara matematika dapat dijelaskan sebagai berikut:

Contoh

Hitunglah Arithmetic Mean dan Geometric Mean data pada Tabel berikut:

 

Solusi

Premium Risiko (Risk Premiums)

Risk premium merupakan return tambahan yang diharapkan diterima oleh investor karena kenaikan risiko yang diterima oleh investor;

Equity risk premium (ERP) adalah perbedaan antara return saham dan risk-free rate (diproksikan dengan SPN);

Bond horizon premium merupakan perbedaan antara sekuritas pemerintah jangka pendek dan jangka panjang

Bond Horizon Premium (BHP)

 

The Risk-Return Record

Sejak 1920, CWI (cumulative wealth indexes) menunjukkan return saham mendominasi return obligasi. Tetapi deviasi standar (risiko) saham lebih besar dari deviasi standar obligasi

Rata-rata return tahunan (secara geometric mean) untuk S&P 500 adalah 10.3% dengan deviasi standar (risiko) 19.7%.

---

End of Lecture 03A