Lecture 02B

Lecture 02B

Pembelian dan Penjualan Sekuritas

Pendahuluan

Penjualan sekuritas biasanya melibatkan banyak orang. Meskipun bisa saja dua orang investor secara langsung mengadakan transaksi, transaksi yang umumnya dilakukan adalah dengan  memanfaatkan jasa pialang (broker), dealer (pedagang sekuritas), dan bursa.

Pialang bertindak sebagai agen bagi investor dan mendapatkan dalam bentuk komisi. Orang yang bekerja pada perusahaan pialang yang tanggung jawab utamanya menangani investor perorangan disebut account executive atau perwakilan terdaftar (registered representative).

Proses Pelaksanaan Perdagangan di BEI

 

Proses Pelaksanaan Perdagangan Secara Remote

  
 Sumber: http://www.idx.co.id/

 Pelaksanaan Perdagangan

Pelaksanaan perdagangan Efek di Bursa dilakukan dengan menggunakan fasilitas JATS. Perdagangan Efek di Bursa hanya dapat dilakukan oleh Anggota Bursa (AB) yang juga menjadi Anggota Kliring KPEI. Anggota Bursa Efek bertanggung jawab terhadap seluruh transaksi yang dilakukan di Bursa baik untuk kepentingan sendiri maupun untuk kepentingan nasabah.

Anggota Bursa Efek bertanggung jawab terhadap penyelesaian seluruh Transaksi Bursa atas nama Anggota Bursa Efek yang bersangkutan sebagaimana tercantum dalam Daftar Transaksi Bursa (DTB), termasuk Transaksi Bursa yang terjadi antara lain karena:

• Kesalahan Peralatan Penunjang dan atau aplikasi Anggota Bursa Efek dalam rangka Remote Trading kecuali kesalahan perangkat lunak JONEC yang disediakan oleh Bursa; dan atau

• Kelalaian atau kesalahan PJPP dalam melaksanakan penawaran jual dan atau permintaan beli ke JATS; dan atau

• Kelalaian atau kesalahan IT Officer Remote Trading dalam pengoperasian Peralatan Penunjang dan atau aplikasi Anggota Bursa Efek; dan atau

• Adanya akses yang tidak sah yang dilakukan melalui Peralatan Penunjang dan atau aplikasi Anggota Bursa Efek.

• Pasar Reguler

• Pasar Tunai

• Pasar Negosiasi.

Hak Memesan Efek Terlebih Dahulu (HMETD) hanya dapat diperdagangkan di Pasar Tunai dan Pasar Negosiasi pada sesi I.

Untuk selengkapnya baca di situs BEI:

http://www.idx.co.id/id-id/beranda/tentangbei/mekanismeperdagangan/saham.aspx

Dalam mendiskusikan sekuritas, diasumsikan bahwa order investor melibatkan saham biasa. Pada kondisi seperti ini, investor harus merinci:

• Nama Perusahaan (Investor Kelembagaan) atau Nama Orang (Investor Perorangan).
• Perintah membeli atau menjual saham
• Besarnya order
• Berapa lama order akan outstanding
• Apa jenis order yang harus dipakai.

Tiga spesifikasi terakhir selanjutnya akan didiskusikan secara lebih rinci.

 

MEMBUKA REKENING

Para investor harus membuka rekening pada perusahaan pialang sebelum mereka mulai melakukan transaksi sekuritas; Investor dapat membuka cash account atau margin account. 

• Cash Account: Mirip seperti rekening koran di bank, tetapi rekening kas ini dipegang oleh pialang. Rekening ini harus selalu bersaldo positif;

• Margin Account: Rekening ini seperti rekening bank dengan batas overdraft. Jika terjadi overdraft (saldo negatif) pialang akan membebankan bunga  kepada investor. Portofolio sekuritas yang dimiliki oleh investor selalu dipegang oleh pialang sebagai jaminan (terhadap default)

BESARNYA ORDER

Round lot: jumlah saham yang sama dengan unit standar perdagangan, umumnya 100 lembar saham (Di Indonesia 500 lembar) atau kelipatan dari 100 atau 500 lembar saham (100 lembar saham, 500 lembar saham atau 500 lembar saham, 1000 saham);

Odd lot: Jumlah saham yang kurang dari unit standar perdagangan, umumnya dari 1 sampai 99 lembar saham; Di Indonesia dari 1 sampai 499 lembar saham

Kombinasi Round lot dan Odd lot: Order yang lebih dari 100 lembar saham tapi bukan kelipatan 100 dipandang sebagai kombinasi round lot dan odd lot. Jadi, order sebanyak 259 lembar saham disebut sebagai order dua round lot dan odd lot 59 lembar.

BATAS WAKTU

Order Harian, Mingguan, Bulanan

Untuk order harian (day order), pialang akan berupaya memenuhi order pada hari yang sama dengan masuknya order. Jika order tidak terpenuhi sampai akhir hari tersebut, order tersebut dianggap batal. Jika investor tidak merinci batas waktu order, pialang akan menganggap order tersebut sebagai order harian.

Order mingguan (week order) atau order bulanan (month order) jatuh tempo diakhir minggu atau bulan dari masuknya order, asal saja ordernya belum dapat dilaksanakan.

Open Order (atau good-till-canceled)

merupakan order yang berlaku sampai order tersebut terpenuhi atau dibatalkan. Tetapi, selama order belum terpenuhi, pialang secara periodik dapat bertanya kepada investor untuk memperoleh kepastian.

Fill-or-kill orders

Kebalikan dari open order. Order jenis ini langsung dibatalkan jika pialang tidak dapat memenuhi order dengan segera.

Discretionary order.

Memungkinkan pialang menentukan spesifikasi order. Pialang dapat dikatakan memiliki kebebasan penuh, pada satu kasus dia dapat memutuskan spesifikasi order atau batasan kebebasan, dan pada kasus lain dia dapat hanya mengambil keputusan tentang harga dan waktu order.

JENIS JENIS ORDER

Market Order·         

• Pialang diinstruksikan untuk membeli atau menjual saham dalam jumlah tertentu dengan segera pada harga pasar saat ini.

• Pada situasi ini, pialang bertangungjawab untuk bertindak atas dasar usaha terbaik (“best-efforts”) untuk mendapatkan harga yang terbaik saat order dibuat (serendah mungkin saat membeli dan setinggi mungkin saat menjual);

• Implikasinya, pada saat memasukkan market order, investor dapat merasa yakin bahwa order akan dijalankan meskipun terjadi ketidakpastian harga;

• Namun, biasanya telah terdapat cukup informasi mengenai kemungkinan terjadinya harga pada saat order dilakukan. Tidak mengherankan bahwa market order sama dengan order harian.

Limit Order

• Pada jenis order ini “harga batas” atau “limit price” dirinci oleh investor saat dia memberikan order kepada pialang

• Jika ordernya adalah untuk membeli saham, pialang akan menjalankan order tersebut hanya pada harga yang telah ditentukan atau harga yang lebih rendah dari harga batas

• Sebaliknya, jika ordernya adalah untuk menjual saham, pialang akan menjalankan order jika harga saham lebih dari atau sama dengan harga yang telah ditetapkan

• Seorang investor memberikan limit order kepada pialang tanpa ada kepastian kapan order tersebut dilaksanakan.

Contoh

Asumsikan bahwa saham biasa Amazon.Com (AMZN; Q) pada 5 Januari 1999 dengan harga $25 per lembar. Seorang investor memasukkan limit order untuk menjual 100 lembar saham AMZN;Q dengan batas harga $30 per lembar saham dan batas waktu satu hari. Apakah order tersebut dapat dilaksanakan?

Solusi

Kemungkinan besar order tersebut  tidak akan dapat dilaksanakan  ordernya karena harga yang diminta lebih tinggi dari harga pasar ($25). Hanya jika harga saham hari ini paling sedikit naik $5 per lembar, order dapat dilaksanakan.

Stop Order

• Investor harus menentukan stop price atau harga penghentian;

• Pada order untuk menjual saham, stop price harus di bawah harga pasar pada saat order tersebut diberikan;

• Sebaliknya, pada order untuk membeli saham, stop price harus di atas harga pasar pada saat order tersebut diberikan;

• Jika kemudian orang lain memperdagangkan saham dengan harga yang mencapai atau melebihi stop price, maka penghentian order dilakukan.

• Jadi, stop order dapat dipandang sebagai market order bersyarat.

Contoh

• Melanjutkan contoh saham Amazon.com, stop order menjual yang ditetapkan sebesar $20, tidak akan dilaksanakan sampai pihak lain bertransaksi pada harga $20 atau lebih rendah.

• Sebaliknya, stop order membeli yang ditetapkan sebesar $30, tidak akan dilaksanakan sampai ada pihak lain yang bertransaksi dengan harga $30 atau lebih tinggi.

• Jika harga tidak turun ke $20, perintah penghentian menjual tidak akan diberlakukan. Hal yang sama terjadi jika harga tidak melebihi $30, penghentian membeli tidak dilaksanakan.

• Kebalikannya, limit order menjual $20 atau limit order membeli $30 akan dilaksanakan dengan segera jika harga pasarnya $25.

Potensi Penggunaan Stop Order

Untuk “mengunci supaya tidak kehilangan” laba di atas kertas.

Contoh:

Asumsikan bahwa investor membeli saham Amazon.com dua tahun lalu dengan harga $10 per lembar saham dan dengan demikian mendapatkan keuntungan di atas kertas sebesar $15 (=$25-$10) per lembar saham. Dengan menggunakan stop order menjual $20 per lembar saham artinya investor yakin bahwa dia akan memperoleh keuntungan paling tidak $10 (=$20-$10) per lembar saham jika harga saham jatuh di bawah $20. Jika harga saham ternyata terus meningkat, stop order menjual tidak berlaku dan keuntungan investor di atas kertas akan terus meningkat.

Bahaya Stop Order

Jika harga sebenarnya pada saat order dilaksanakan mungkin berbeda jauh dengan stop price.

 

Contoh: 

 

Perbedaan ini bisa terjadi jika harga saham berubah dengan cepat ke arah tertentu. Amazon.com mungkin mengalami tuntutan hukum dan menyebabkan harga per lembar saham jatuh ke $12. Dalam situasi ini, perintah penghentian menjual pada harga $20 dapat dijalankan pada harga, misalnya, $16, dan bukannya pada stop price $20.

Stop Limit Order

Investor yang menempatkan stop limit order harus menentukan dua harga, yaitu stop price dan limit price;

Jika seseorang memperdagangkan saham pada harga yang mencapai atau melebihi stop price, maka stop limit order menjadi limit order.

Contoh

Investor dapat menentukan stop limit order untuk menjual saham ABC dengan stop price $20 dan limit price $19.

Pada pelaksanaannya, limit order untuk menjual saham ABC dengan harga $19 atau lebih tinggi akan diberlakukan bagi investor jika ada pihak lain yang memperdagangkan saham ABC dengan harga $20 atau kurang. Kebalikannya,

Investor dapat menentukan stop limit order untuk membeli saham ABC dengan stop price $30 dan limit price $31. Dalam kasus ini, limit order untuk membeli saham ABC dengan harga $31 atau kurang akan diberlakukan untuk investor jika pihak lain memperdagangkan saham ABC dengan harga $30 atau lebih tinggi.

Catatan

• Jika stop price dicapai, eksekusi pasti dilakukan untuk stop order namun tidak untuk stop limit order.

• Melanjutkan contoh saham ABC, kejadian yang mengakibatkan harga saham jatuh ke $12 dengan cepat sehingga limit order untuk menjual (jika stop price $20 dan limit price $19) mungkin tidak dapat dijalankan, namun trade-off antara kedua jenis order ini yang mirip dengan trade-off antara market order dan limit order.

• Setelah diberlakukan, stop order memberi kepastian akan dapat dijalankan meskipun dengan ketidakpastian harga;

• Sedangkan stop limit order mengandung ketidakpastian akan dieksekusi pada harga tertentu.

Biaya jual beli saham

Komponen dari biaya pembelian saham adalah sebagai berikut :

Nilai pembelian saham + komisi pialang saham + PPN 10%

Komponen dari biaya penjualan saham adalah sebagai berikut :

Nilai penjualan saham + komisi pialang + PPN 10% + pajak penghasilan sebesar 0,1%.

Tata cara berinvestasi di bursa dapat juga diikuti di situs:

http://www.belajarinvestasi.net/saham/cara-berbisnis-jual-beli-saham-di-bursa-efek

---

Diskusi Tentang Margin Accounts Dapat Dilihat Di Lecture 02C